华安强债基金经理黄勤:09年信用债投资机会显现

　　主持人：网友更关心去年四季度涨得比较好，到现在一季度来说是进入债券市场的机会吗？

　　黄勤：第一个要看市场未来回报是否符合你的预期，第二投资时间要求和回报是否相匹配，去年9月份以后每个月债券基金都能给你提供的回报1%甚至是2%，但我刚刚也说了随着宏观经济的变化，最后资本市场各种参与主体的变化，今年以来我们对债券市场的预期，今年不再是一个追逐持有债券，然后债券利率急剧下滑有很高的资本利得来提升总收益，这个过程已经过去了，今年债券市场主要的回报是靠持有债券的票息，要花较长的时间，比如要持有6个月到12个月，无风险债券持有它一年的回报很可能在2%到3%，信用类产品持有它一年的回报可能是3%到4%，包括持有的票息再包括市场上的波动带来价差收益，今年的持有期间包括回报率是否满足网友的需要。

　　主持人：主要还是考虑到一方面是回报率，一方面是持有的时间，像去年那样比较超额的收益今年是没有机会拿到了？

　　黄勤：在一两年之内是看不到这个行情的。

　　主持人：在目前的情况下你们推出了新的产品，是有什么想法在这个时机推出？

　　黄勤：今年的宏观经济国内外存在很多的不确定性，这不仅是我们华安基金，包括其他的基金公司和大的证券公司都认为今年的行情是振荡市，是一个过渡年或者说筑底寻找向上通道的过程，对债市来讲还是低利率的环境，至少在今年底以前看不到任何加息的迹象，因为短期在今年六七月份之前还有通缩的压力，甚至还不排除小幅调整基准利率，在这种环境下债券市场有可能是比较平衡的，窄幅波动，第二个要靠持有票息和信用类的债券，我们对市场进行分析和判断以后，我们想推出一支强债基金，第一个是80%以上投资债券，0%到20%投资股票，我们想寻找一些对风险承受能力有限的，追求一些稳健收益的投资者，我们又想有更超额的回报，今年主要侧重在信用类债券上，我们和其他的债券基金比肯定信用类债券占的比例会更高一点，第二个我们会侧重在股票市场上，我们捕捉今年的机会，我们的标的都是近两年有分红的股票，通过信用债通过股票的增强，我们还看到今年很好的亮点，就是可转债市场，和其他的债券比是股性债性相结合的产品，因为转股价的调整，随着正股的波动会明显大于普通股债的波动，风险收益两者之间是不对称的，可转债指数在06、07年是相对应正股指数的上涨幅度的，在08年下跌的时候，下跌的幅度只有相对标的指数的50%左右的下跌幅度，这个就反应了下跌和上涨的不对称，所以在今年的振荡市当中可转债也是受到了各投资机构的青睐，我们也会在这个市场上配相对应多一些的资产份额，也希望通过转债的增强带来更好的回报。

　　主持人：你们会参与股票的一级市场吗？

　　黄勤：我们也参与，新股的IPO也会进行参与，但是新股的IPO现在有不确定性，第一个两会后推出征求意见稿，全社会通过以后才会把新股的IPO列入日程，我们觉得二季度可能性不大。

　　主持人：您个人预测一下一、二级市场利润会收窄吗？

　　黄勤：我觉得管理层主要用意至少有两个，第一个就是要照顾中小股民的利益，第二点会约束机构投资者的申购行为，报价行为就要负责，不可以前面都是可修改的，无约束力的，这个行为会得到改变，机构的行为得到约束以后一、二级市场的利差在这种竞争关系下是会有所收窄的，会兼顾中小股民的利益但是又不会把机构者的利益刨除在外，所以一二级市场的利差会有所改变，利益在各种类型的投资者群体当中再进行平衡。