近期A股市场在经历几个月的单边上扬后，进入了箱体宽幅震荡期。上证指数在上摸3454点高点之后一度暴跌，围绕60日均线与前期高点间展开宽幅震荡。与此同时，不少基民却赫然发现，自己手中的债券基金大幅回暖，收益骤然升高。

　　非纯债基金的“多点盈利”

　　债券市场与股票市场存在此起彼伏的关系，纯债基金以外的增强型基金的获利渠道则更加广泛。随着股票市场逐渐转暖，一级债基可以使出“打新股”法宝，二级债基则能从中直接获益。以华安稳定收益债券基金为例，该类一级债基除投资于固定收益类金融工具，包括国债、企业债以外，可参与一级市场的新股申购，或者可转债，华安强化收益债券基金等二级债基，还可部分投资于股票市场。在乏善可陈的2007年债券市场，随处可见收益高达20%的增强型债券基基金，盖因打新股的“非主流”赢利通路。截止2009年7月17日，在债券基金收益排行榜中拔得前列的均是增强型债券基金，逐步火热的股票市场带旺了这些基金的“非固定收益”仓位。晨星中国统计数据显示，7月份债券型基金指数逆势上涨2.59％。其中华安强化收益债券基金、华安稳定收益债券基金上涨均超过4%。

　　打新加可转债的“集体发力”

　　债券基金的集体发力与近期 “打新”密集关系密切。中国建筑、四川成渝、桂林三金、万马电缆、家润多等新股配售，对于强债基金而言增加了一条新的无风险收益途径。Wind数据显示，2007年，获配新股对基金业绩贡献度最高的达到17.83%；2008年新股贡献度最高的达到了13.52%。有研究认为，2006年和2007年，如果债券基金将20%的仓位全部用于网下申购，则可以为债券基金每年增加约6%~7%的回报。从操作上讲，债券基金除了可用足现金资产打新外，还可以将持有的债券资产通过在银行间债券市场正回购，融得更多资金参与打新。另一方面，除了“打新”带来的回报，可转债市场的反弹也是债基大涨的主要原因。随着股市近期的持续上涨，可转债涨幅不小，目前可转债的价格已经全部超过120元，这意味着其债性已经消失，全部表现为股性，与正股走势关联很大。

　　2009年是机会和风险并存的一年，我们不妨针对股市可能产生策略性、结构性的投资机会，根据自己的风险承受能力和投资偏好，在偏股基金以外，战略性配置一部分稳健的债券基金，保持整个组合的收益性与安全性平衡。