
08年的债券市场是一个大的牛市的行情。主要是因为有三个深刻的背景。第一是08年全球经济快速下滑,这个快速下滑的背景又是由于美国次贷危机由金融领域到实体经济领域扩散,在这么一个背景下面我国外需快速地下滑,导致了国内经济也出现了大幅的回落。
第二是通涨快速回落,大家都记得08年上半年的时候我们的通胀高的时候达到8.7%,年末到了1.2%左右,通胀的快速下滑的过程也是投资价值凸显的过程。从年头到尾十年期国债收益率达到12%左右,收益是非常可观的。…[
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对09年的展望,09年债市利好因素仍是债市的主导因素,我们认为09年全球的经济还是在一个快速下滑的中后期,经济维持在一个低靡期。从这个背景上来讲全球的利率在较低的水平,我们估计低利率的水平从目前到10年中期都会是一个低利率的时期,,从总体债市运行上来说比较有利的。但是降息的推动作用在08年已经释放完毕,09年最主要的还是看市场的流动性。
我们再来讲一下国内的情况,国内的经济增长可能会滑落到比较低的水平,我们乐观的估计是8%左右,悲观的估计是7.5%,我们估计今年成长的空间是7.5%到8%之间…[
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最大的投资机会我们认为,第一个还是实际利率的高企。我们注意到保守的估计09年的CPI负0.8,应该是09年CPI在负1到1.5之间。债券的市场对资产配置和对资金的保值增值还是非常有利。第二个方面,资金面对债市影响在1季度表现的更突出一些,在时间跨度上2、3季度通涨也比较低,对债券资金面有所改善。
第三个方面,2、3季度我们的出口做了一个预测,特别是2季度出口下滑的幅度会非常大,可能在15左右负增长。这对权益市场的影响是不利的 …[详细]