好买基金总经理杨文斌：投资私募要以人为本

好买基金研究中心执行董事兼总经理杨文斌

　　嘉宾简介：杨文斌，好买基金研究中心执行董事兼总经理。北京大学理学学士，上海交通大学MBA，CPA。历任ING霸菱中国研究员、华安基金管理公司研究部副总经理和市场部总监、上投摩根基金管理公司总经理助理、汇丰晋信基金管理公司副总经理。杨文斌15年证券从业经历，是国内第一批证券从业人员。同时，他也是国内最资深的基金业管理人员之一。他参与领导了中国第一支开放式基金的成功发行，是中国市场上少有的几位曾参与多个著名基金公司筹建及日常管理的高管之一。

　　主持人：各位搜狐的网友大家下午好，今天非常高兴邀请到好买基金研究中心总经理杨文斌先生，杨总你好跟我们网友打一个招呼。

　　杨文斌：大家下午好。

　　主持人：我们发现，基金业有一个比较奇特的现象，前几年做得比较好的明星基金经理都去做了私募了，大家说到私募都觉得比较神秘，你能介绍一下现在私募的情况吗？

　　杨文斌：我们看到07、08年很多公募优秀基金经理，很多都是投资总监，重量级的人物下海去做私募基金，不光是中国，其实国际上也是这样，私募基金其实在国外非常多，索罗斯就是一个典型的私募基金，所谓的私募基金就是不通过公开的场合去募集，主要是针对高端个人和机构，咱们中国私募基金最早雏形是在07年年初的时候，这个要感谢赵丹阳，他当时解决了私募基金作为一个信托的平台推出去，这样就解决了监管的问题，中国的私募其实是半公募的，有一个监管机制是通过信托，通过银监会的监管来完成的，这样以前一直在地下的就可以上来了，解决了这个问题整个中国私募基金出现了非常迅速的发展，到09年3月底可以跟踪的通过信托结构来做的阳光私募大概有160家左右，规模已经到了接近200亿到300亿，这个量已经是非常大了，为什么最近整个投资者对私募基金非常关注，因为它的业绩确实很优秀，我们看去年大熊市指数跌了50%多，公募基金平均亏损基本在40%到50%左右，私募有很多是正收益的，比如江晖5%到10%的正收益，做得最好的是金中和有20%的正收益，这是非常难得的我们同样看到今年是一个小牛市，大家看到跑在前面的石波已经有60%回报了，这个都是很吸引眼球的，今年私募是一个很热的话题。

　　主持人：原来他们也是做公募出来的，为什么做私募这两个收益会差那么大？

　　杨文斌：这也是很有趣的话题，其实不一定私募的人比公募的要强，我从来不这么认为，其实它的背景目前留在公募和私募都差不多的，这个主要是私募和公募的机制不一样，私募跟公募最大的区别在于它的追求目标是不一样的，公募基金股票型的是追求战胜指数，仓位必须在60%以上，即使王亚伟不看好这个市场仓位最低也只能调到60%，私募不一样，私募的唯一目标是追求绝对回报，就是牛市要赚大钱，熊市不能亏钱，这个就是要求很高，在策略上全攻全守可以满仓，当然现在没有杠杆，以后还是运用杠杆，像不看好市场可以绝对空仓，长达半年到9个月可以不持有任何股票，反过来可以去买债券基金，债券基金去年是一个牛市，所以一正一负可能是正收益，所以私募为什么最近的表现比较好，那是因为在一个特定的市场环境当中因为机制的问题所以能够表现得不错，我经常做一个比喻，就是说公募基金有点像半托，就把你的小孩送到一个半托的学校，但是你还得自己看着，万一市场不好的时候自己赶快赎回，因为基金经理没有义务帮你做这个事情，反过来私募就是一个全托，就是全权委托管理，不好了自己会给你降低仓位，这是两种不同机制的产品。

　　主持人：请你简要介绍一下好买现在对私募研究的状况？

　　杨文斌：首先说明一点虽然私募很热，但不是所有的投资者都特别适合这个产品，我平时接到很多电话，我身边的人会问这个事情，私募这个产品是比较适合有钱的人，而且不是一般有钱的人，可动用的金融资产至少在200万到300万以上的，私募一份至少是100万，有的是200到300万起卖的，如果100多万全部买一个私募也不是非常合适的，所以是一个非常窄的群体，另外要能承受高风险，因为这个毕竟是投二级市场的，虽然我们看到正收益，有回报，但是去年亏50%的私募基金也大有人在，今年指数涨了30%多，一分钱没赚的私募基金经理也有，这个差别是很大的，投资者非常重要的是要怎么找到好的私募，这里面有一个很核心的因素就是找人，私募基金最灵魂的人物就是投资总监，私募基金公司老板，他的操作业绩，风险控制水平是你要重点考察的，像好买基金研究中心我们主要是在公募基金和私募基金方面全覆盖的我们有10个研究员，我们做的事情是专门研究这些人的背景，业绩，具体的说我们有研究方法4个P，业绩，公司的控股管理层，人，流程，业绩占了一个不太重要的比重，历史业绩只要数据一排就把前面的筛出来，这是历史的业绩，最主要的是看人，人往往占到整个研究考核的40%到50%的权重，有没有投资理念，风险控制水平，团队是不是稳定，有没有内部冲突，这些东西都是我们重点考察的，像我们对于私募基金的研究，我们走访了全国30家左右的私募基金公司，我们最后选择的合作伙伴不超过10家，这都是精而又精选出来的，我们每隔一个月或者两个月会做实地拜访，跟投资总监谈，研究员谈，参观办公场所了解风控情况，好的私募基金公司和差的私募基金公司，从进入公司的五分钟之内，好跟差味道都不一样。

　　主持人：杨总的意思是说买私募基金还是要跟着人走？

　　杨文斌：没错，而且要持续跟踪它的表现，团队的变化，私募基金虽然是明星制的，但是背后好的公司往往是有一个团队的。