好买基金总经理杨文斌：投资私募要以人为本

好买基金研究中心执行董事兼总经理杨文斌

　　主持人：刚刚你说到购买的门槛比较高，举一个例子，我能承受这种高风险，但是资产达不到这样的要求，还有什么渠道可以买到私募基金？

　　杨文斌：从目前来说是没有办法的，不管在国外还是国内，私募基金就是比较适合高端群体的，举一个例子，我以前在北京念书的时候，我们的食堂有两块，第一块是大锅菜，干烧肉6毛钱一盆，冬天的时候会开一个小窗口卖沙锅豆腐，很小的盆一块五，会比较贵，我们逢年过节吃吃小锅，比较适合相对富裕的，从目前的信托结构来说不能解决这个问题，每一份信托计划100万起卖，50份控制这个短时间内不会变化，但是据我知道国内正在设计FOF的，基金中的基金，通过把小额的资金聚集起来形成一个大的基金，然后再把大的基金比如募集一两个亿，再把这个基金投在这些私募上面，在这些情况下小额投资者就有机会了，这个是方向，也是我们好买未来得发展方向，而且凭我们的研究实力，我们会比较清楚哪些公司值得投资。

　　主持人：你展望一下私募基金未来的发展趋势？

　　杨文斌：我个人觉得公募和私募都会有快速发展，但是发展路径会不一样，我觉得这要客观的看这个问题，我们都知道公募基金很快会开一个一对多的专户，50万起的，实际上这部分客户是有重叠的，但是我经常会在想一个问题，一心可能不能二用，公募基金管理公司在管公募资产的时候同时要做好一对多的专户，它的运作方式跟激励机制都会有不一样，这对公募基金是一个新课题，我相信他们可能有能力完全做好，但这是打一个问号的，如何能做到两碗水一起端平，从专注的家度来说私募至少目前来说是专注于做高资产客户，而且收费是比较贵的，会比公募多收20%，所以只做那个事情，所以未来在整个投资领域会分化，一部分以公募为主，一部分以高端客户私募为主，其实在国外也是的，在国外很多的私募基金客户群就是家族，或者大学的基金会，机构投资者，我有五个同学在美国，其中三个是做基金经理的，他们都没有在大型的公募基金中任职，都是在私募基金，他们的客户不多，可能就是5到20个，但是都是超有钱的那种。

　　主持人：是不是在私募做的话发展得更好一点？

　　杨文斌：公募基金是国营企业，私募企业是私营企业，公募基金的股东大部分是国有企业，金融机构，私募基金的股东都是投资总监，这个是完全不一样的，就是一个国营企业和私营企业的区别。

　　主持人：其实我们看到私募基金刚刚起步，在未来发展中遇到最大的瓶颈是什么，是制度的问题还是市场比较有限？

　　杨文斌：私募基金从发展来看已经解决了一个监管和透明化的问题，这是一个巨大的历史进步，因为现在可以通过信托的方式来合理合法的管理然后才能发展，下一步要解决很重要的是投资工具的问题，现在的私募基金还不能做真正的对冲，国外很多私募基金是可以做对冲的，比如可以投资股指期货，可以投资高杠杆的东西，但是投资高杠杆未必是为了获得高收益，有时候是为了控制风险，这些工具在中国还很缺乏，这方面在迅速的扩展，比如创业板，创业板出来之后相信最早推出来这些产品的很有可能是私募基金，可能专门推一个适合创业板的基金，当然公募基金也会跟进，像这些高风险的东西，创新的东西，包括股指期货出来都会对私募基金产生一个革命性的变革，尤其是股指期货，它的出现对私募基金有一个非常大的影响，举一个例子，如果有做空机制的话，去年就不是赚5%到10%的问题了，很有可能私募基金利用高杠杆性获得100%甚至200%的收益，做空也能赚钱，这个就把私募的能力发挥到极至了，但是要让公募放开那么大尺度投这么高风险的未必能做到，这个风险也高，关键是国内金融工具如果进一步发展的话，比如说允许投海外的高杠杆，高风险的东西这个都对私募有很大的发展，就金融市场成熟是影响私募发展很重要的因素。